Содержание

ГРАНИЦЫ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ:МИРОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ(РЕЦЕНЗИЯ НА СБОРНИК ADVANCING THE FRONTIERS OF MONETARY POLICY ПОД РЕДАКЦИЕЙT. ADRIAN, D. LAXTON, M. OBSTFELD)

ЮДАЕВА КСЕНИЯ

Сборник Advancing the Frontiers of Monetary Policy («Расширяя границы монетарной политики»), написанный сотрудниками МВФ и выпущенный под редакцией Тобиаса Адриана (Tobias Adrian), Дугласа Лакстона (Douglas Laxton) и Мориса Обстфельда (Maurice Obstfeld) в апреле 2018 г., - редкий шанс ознако- миться со взглядами людей, которых можно назвать архитекторами инфляци- онного таргетирования. Книга посвяще- на практическим вопросам этого режима денежно-кредитной политики, быстро получившего широкое распространение и применяемого сейчас центральными банками большинства стран мира. Неко- торые вопросы дальнейшего развития политики инфляционного таргетирова- ния, рассматриваемые в сборнике МВФ, актуальны и для России.

ИССЛЕДОВАНИЕ IBRN О ТРАНСГРАНИЧНОЙ ТРАНСМИССИИ ДКП НА МЕЖСТРАНОВОМ МАТЕРИАЛЕ

СТЫРИН КОНСТАНТИН

В обзоре анализируются основные выводы недавно вышедшего исследования IBRN, в котором приняли участие представители центробанков многих стран. На основе конфиденциальных данных, которые банки предоставляют регулятору, исследовательские коллективы из 17 стран изучали влияние трансграничной трансмиссии денежно-кредитной политики (ДКП) в системно значимых странах на кредитование банками частных заемщиков из нефинансового сектора по всему миру. Два канала трансмиссии - канал банковского фондирования и канал ребалансирования активов - проверялись по отдельности. Эффект изменения ДКП в США на кредитование на домашнем рынке статистически значим в большинстве спецификаций. Экономическая значимость оцениваемого эффекта несколько выше для более финансово открытых экономик и развивающихся рынков.

КОНКУРЕНЦИЯ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ РОССИИ ДО И ПОСЛЕ АКТИВИЗАЦИИ НАДЗОРНОЙ ПОЛИТИКИ:ВЫВОДЫ НА ОСНОВЕ ВАРИАЦИИ И СПРЕДА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

УШАКОВА ЮЛИЯ, КРУГЛОВА АННА

Активизация надзорной политики Банка России в 2013 г. повысила актуаль- ность оценки банковской конкуренции для изучения эффектов оздоровления бан- ковского сектора. Мы предлагаем простые в расчете показатели конкуренции, осно- ванные на вариации и спреде кредитных и депозитных процентных ставок между банками с учетом оценки риска проводимой банками кредитной политики. Оцен- ки проводились на периоде 2010 - 2017 гг. Мы не обнаруживаем ухудшения конку- ренции, измеряемой этими показателями. Этот результат подтверждается анализом динамики альтернативного, но более сложного в расчете показателя конкуренции - индикатора Буна. Мы также обнаруживаем, что после начала проведения полити- ки отмечено снижение волатильности и корпоративного, и розничного кредитова- ния как в кластере банков, характеризующемся относительно низким уровнем про- сроченной задолженности, так и среди банков, характеризующихся относительно высоким уровнем просроченной задолженности. Оно сопровождается относитель- но низкими значениями показателя системного риска SRISK и постепенным восста- новлением Z-индекса, что согласуется с ростом устойчивости банковского сектора.

ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ФАКТОРЫ ЗАКРЫТИЯ БАНКОВ:ЧТО ВАЖНЕЕ - УРОВНИ ИЛИ ИЗМЕНЕНИЯ CAMEL-ПЕРЕМЕННЫХ?

МЯКИНЕН МИККО, СОЛАНКО ЛАУРА

Настоящая работа изучает роль уровней и изменений балансовых по- казателей в причинах закрытия банков. Наличие ежемесячных панель- ных данных по российскому банковскому сектору дает уникальную воз- можность оценить определяющие факторы отзыва банковских лицензий с июля 2013 г. по июль 2017 г. Мы приходим к двум основным выводам. Во-первых, изменения CAMEL-переменных всегда значимо связаны с ве- роятностью закрытия банка, а величина этого оценочного параметра ста- новится тем меньше, чем длиннее временной лаг. Во-вторых, в то время как уровни капитала, доходов и ликвидности с лагом в один месяц значи- мо связаны с вероятностью закрытия банка в последующий месяц, уро- вень ликвидности является единственным показателем, систематически сохраняющим значимость даже в рамках более длительных лагов. Ключе- вой вывод, сделанный нами: изменения CAMEL-переменных более важ- ны, чем их абсолютные значения, при этом модель выдерживает различ- ные проверки на устойчивость.

ПРОГНОЗИРОВАНИЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИС ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ DSGE-МОДЕЛЕЙ С МАЛЫМ КОЛИЧЕСТВОМ УРАВНЕНИЙ

КРЕПЦЕВ ДМИТРИЙ, СЕЛЕЗНЕВ СЕРГЕЙ

В данной работе исследуется способность DSGE-модели с малым коли- чеством уравнений предсказывать поведение основных макроэкономиче- ских переменных для российской экономики. Используется две версии стандартной модели малой открытой экономики с добавлением стохастиче- ского тренда в ценах на нефть при различных предположениях о политике валютного курса. Сравнение с BVAR-моделью такого же размера показыва- ет, что DSGE-модели оказываются лучше в части прогноза курса, цен и про- центной ставки и немного проигрывают в прогнозировании ВВП.

СТЕРИЛИЗОВАННЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ В ФОРМЕ АУКЦИОНОВ ВАЛЮТНОГО РЕПО: VECM-АНАЛИЗ НА РОССИЙСКИХ ДАННЫХ

ШУЛЬГИН АНДРЕЙ

В работе исследуется программа аукционов валютного репо, органи- зованная Банком России после введения в 2014 г. финансовых санкций. На российской дневной статистике 2014-2017 гг. были оценены три моде- ли векторной коррекции ошибок, которые позволили выявить временный статистически значимый эффект стерилизованных интервенций в форме валютного репо на курс российского рубля к американскому доллару. Им- пульсный отклик валютного курса на увеличение объема валютных заим- ствований по данной программе имеет правильный знак, достигает макси- мума на 9-й рабочий день и оказывается статистически значимым в течение 7-14 рабочих дней после дня проведения аукциона. Реакция валютного кур- са оказалась асимметричной: сворачивание программы аукционов валют- ного репо не оказало статистически значимого эффекта на валютный курс.

Содержимое этой страницы является частью Бухучет, аудит, налоги коллекции из eLIBRARY.
Если вам интересно узнать больше о возможностях доступа и подписки, вы можете оставить свой запрос ниже или связаться с нами по адресу eresources@mippbooks.com

Запрос