2311-8709

Содержание

ИДЕНТИФИКАЦИЯ ФАКТОРОВ РИСКА БАНКРОТСТВА КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ И ИХ МОДЕЛИРОВАНИЕ

КЛААС Я.А., КЛААС Т.А.

Предмет и тема. В настоящее время назрела объективная необходимость в разработке адекватных новым реалиям подходов к прогнозированию и ранней диагностике риска банкротства финансовых институтов и, в частности, банков. Прежде всего это вызвано тем, что банковские структуры отличаются наиболее стремительными изменениями, динамикой, повышенной чувствительностью к внешним шокам. Кроме того, проблема оценки вероятности дефолта банков достаточно актуальна в связи с нестабильными условиями финансово-экономического развития страны, последствием которых выступает рост риска банкротства кредитных организаций. Цели. На основе анализа факторов, характеризующих устойчивость кредитной организации, построить эконометрическую модель, определяющую риск дефолта банка в условиях финансовой нестабильности. Методология. Применялись методы анализа, синтеза, индукции и дедукции, абстрагирования и аналогии, а также экономико-статистические приемы: группировка, корреляция, регрессия. Результаты. Выведен интегральный показатель дефолта банка, посредством корреляционного анализа идентифицированы современные драйверы риска банкротства кредитной организации, а с помощью регрессионного анализа данные факторы встроены в эконометрическую модель оценки риска дефолта банка. Выводы и значимость. Несмотря на многообразие методик прогнозирования банкротства коммерческого банка, до сих пор не создана идеальная модель, которая позволила бы наиболее точно определить риск дефолта банка, не выведен единый показатель его оценки. По результатам проведенного исследования было определено, что вероятность дефолта банка зависит от ряда факторов, в связи с этим наиболее актуальные в сложившихся условиях нестабильного развития экономики факторы с использованием экономико-статистических приемов были выстроены в линейную эконометрическую модель риска дефолта банка, которую можно применять для прогнозирования банкротства действующих кредитных организаций.

ИСКУССТВЕННЫЙ ИНТЕЛЛЕКТ В БАНКАХ СЕГОДНЯ: ОПЫТ И ПЕРСПЕКТИВЫ

БУТЕНКО Е.Д.

Предмет. Применение инструментальных средств обработки информации - это новый шаг в повышении эффективности бизнеса с помощью внедрения современных технологий, в том числе средств цифровой трансформации. Применение систем искусственного интеллекта позволяет оперировать огромными массивами памяти, что актуально для финансового сектора. Использование машин для принятия управленческих решений, для оптимизации работы с клиентами, расчета эффективности инвестиций без воздействия человеческого фактора или его минимизации означает принятие решений на основе только информации без личностного подхода, который зачастую накладывает негативный отпечаток. Преимущество использования искусственного интеллекта сейчас в том, что сбор данных не прекращается и чем больше база, тем эффективнее работа системы, следовательно, те банки, которые откладывают решение о внедрении в свою работу систем искусственного интеллекта, рискуют не догнать более наукоемких конкурентов. Цели. Комплексное авторское исследование проблемы применения систем искусственного интеллекта, сопряжения реального и виртуального миров. Методология. Применялись методы логического, статистического анализа. Результаты. Использование систем искусственного интеллекта в бизнесе приведет к коренным изменениям в клиентском обслуживании и радикальному повышению эффективности бизнеса. Приведена авторская схема многоуровневой структуры применения систем искусственного интеллекта в банках сегодня, завтра и в долгосрочной перспективе. Выводы. Усложнение структуры современного бизнеса и решаемых им структурированных задач требует качественно новых характеристик программного обеспечения, предоставляющих высокую степень защиты данных, качественно новый способ обработки и анализа данных и быстрый поиск релевантной информации. Процессы глобализации всех сфер жизни общества обеспечивают высокий уровень конкуренции, поддержание которой требует применения мощных систем управления предприятием, кадровыми ресурсами и, соответственно, повышения качества работы и эффективности организаций.

КОНЦЕПЦИЯ ЗЕМЕЛЬНОЙ ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В РОССИИ

ЛОГИНОВ М.П.

Предмет. Проблема обеспечения долгосрочной устойчивости пенсионной системы остается одной из наиболее острых в России. Проводимая пенсионная реформа не основана на решении основных задач - увеличении у населения личных сбережений на старость, повышении рождаемости, создании дополнительных доходов пенсионеров, обеспечении доступным жильем, как с точки зрения его приобретения, так и последующего содержания. Поэтому попытки сбалансировать бюджет пенсионной системы сводятся или к повышению тарифов страховых взносов, или к поиску нового налогового источника финансирования, или к сокращению численности пенсионеров за счет повышения возраста, увеличения требований к стажу, замораживания индексации пенсии. Цели. Разработка концептуальных основ земельной пенсионной реформы как нового элемента пенсионной системы. Методология. Методологическую основу исследования составили общенаучные методы диалектики, анализа, синтеза, индукции, дедукции. Материалами исследования стали статистические данные Росстата, Банка России, статьи и монографии отечественных и зарубежных исследователей. Результаты.Решение главных проблем пенсионной системы - отсутствия сбалансированности и достаточности доходов Пенсионного фонда РФ - лежит в сфере решения жилищного вопроса в России. Существующая система ипотечного кредитования в России неэффективна, снижение процентных ставок по кредитам не решит жилищную проблему, так как будет способствовать только увеличению спроса и росту стоимости недвижимости. Для решения пенсионных и жилищных проблем автором предлагается провести земельную пенсионную реформу в России. Цель реформы заключается в создании системы обеспечения будущих пенсионеров земельными участками размером до 0,5 га. Выводы и значимость. Предложена концепция земельной пенсионной реформы, включающей мероприятия по совершенствованию системы обеспечения жильем населения, решению стоящих перед Россией демографических вопросов и проблем пенсионного обеспечения, повышению инвестиционной активности населения. Увеличение количества собственников в России, развитие малого и среднего бизнеса приведет к значительному росту доходов бюджетов всех уровней.

КРАУДФАНДИНГ КАК АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ИНСТРУМЕНТ ФИНАНСИРОВАНИЯ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА

ПАНОВА Е.А.

Предмет. Малый и средний бизнес является двигателем развития мировой экономики. Потребность в финансировании инновационных проектов малых и средних предприятий, часть из которых являются вновь созданными, увеличила значимость такой альтернативной формы финансирования, как краудфандинг. Краудфандинг как способ привлечения капиталообразующих инвестиций - явление новое, в отечественной науке практически не изученное, что делает тему исследования особенно актуальной. Цели. Анализ категориального аппарата краудфандинга, выявление его сильных и слабых сторон, определение перспектив развития отечественного рынка краудфандинга с учетом зарубежного опыта. Методология. Использованы сравнительный анализ, научное познание и методы, основанные на логических рассуждениях. Результаты. Проведено исследование типов онлайн-площадок, форм краудфандинга и зарубежных правовых аспектов его регулирования выделены преимущества, недостатки и роль краудфандинга как источника финансирования малых и средних предприятий. Анализ мировых и европейских статистических данных позволил сделать вывод о возросшей в последние годы значимости альтернативных финансовых источников и в частности краудфандинга. В России краудфандинг пока не нашел широкого применения. Его дальнейшее развитие связано с организацией безопасных платежных систем, обеспечением нормативно-правовой базы и информационной поддержкой альтернативных источников финансирования. Выводы. Проведенное исследование может быть полезно с точки зрения как расширения возможностей финансирования малого и среднего бизнеса, так и рассмотрения краудфандинга в качестве фактора макроэкономического роста.

МЕТОДИКА РАСЧЕТА ИСЛАМСКОГО НАЛОГА (ЗАКЯТА) ДЛЯ КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ РЫНКА КОНФЕССИОНАЛЬНЫХ УСЛУГ

ШОВХАЛОВ Ш.А.

Предмет. Колоссальный разрыв между бедными и богатыми в России увеличивает социальное напряжение в обществе с последующими негативными последствиями, среди которых рост преступности, возрастание теневой экономики и пр. Научные деятели и практические работники предлагают различные пути решения в сложившейся ситуации. Одним из выходов может стать исламский налог, или закят, предполагающий выплату благотворительности в пользу социально незащищенных групп. Акцент в статье сделан на методике расчета закята для юридических лиц, так как это является первоочередным вопросом для предпринимателей, желающих соблюдать требования своей конфессии. Цели. Разработка методики расчета исламского налога (закята) для коммерческих организаций с учетом российской специфики составления финансовой отчетности. Методология. В основе институциональный подход, позволяющий исследовать влияние институтов на деятельность субъектов рынка. Были использованы общенаучные методы теоретического и эмпирического познания. Результаты. В ходе сравнительного анализа научных работ отечественных авторов по исламскому налогообложению было установлено, что отсутствует комплексная методика расчета закята для коммерческих организаций. В целях решения данной проблемы были предложены девять этапов расчета и распределения закята юридическими лицами: установление закятооблагаемого имущества; расчет имущества по видам; расчет дебиторской и кредиторской задолженности, а также займов; расчет имущества по видам минус обязательства; установление нисаба для конкретного вида имущества; соотнесение фактической стоимости имущества с нисабом; расчет закята к уплате; определение даты выплаты закята; распределение между категориями закятополучателей. Выводы. Предложенная методика расчета исламского налога (закята) для коммерческих организаций, функционирующих в российских условиях, позволит внести вклад в решение задачи увеличения благосостояния социально незащищенных групп населения, а также сокращения уровня бедности в стране.

МОДЕЛИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА РОССИЙСКИХ НЕФИНАНСОВЫХ КОМПАНИЙ

МАКУШИНА Е.Ю., ШИХЛЯРОВА И.А.

Предмет. Объектом исследования выступают российские нефинансовые компании. Рассматривается влияние финансовых показателей компании на вероятность ее банкротства. Цели и задачи. Построение модели прогнозирования банкротства российских компаний нефинансового сектора, которая с надежностью не менее 80% предскажет банкротство компании за год до его наступления. Для достижения цели поставлены и решены следующие задачи: выявлены юридические и экономические подходы к определению банкротства; систематизированы результаты существующих исследований для выбора оптимального метода построения модели и факторов, определяющих данную модель; смоделирована вероятность банкротства российских компаний и проинтерпретированы полученные результаты. Методология. Использованы логистический анализ и деревья решений. Результаты. Построена модель, которая с надежностью более 80% предсказала банкротство компании за один год до его наступления при помощи как статистического метода (логистической регрессии), так и методов машинного обучения (деревьев решений). Наиболее значимыми из финансовых показателей компании оказались прибыльность, ликвидность, оборачиваемость и финансовый рычаг. Из нефинансовых показателей наибольшее влияние на вероятность банкротства оказал размер компании. Область применения. Полученные модели могут быть использованы для определения вероятности банкротства компании за год до его наступления. Для дальнейших исследований в этой области представляется возможным включение рыночных показателей для повышения качества предсказательной модели.

НАДНАЦИОНАЛЬНОЕ ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ

КУЗНЕЦОВ А.В.

Предмет. Доллар США как неофициальная мировая валюта является причиной образования различного рода глобальных дисбалансов, ведущих к масштабным финансовым кризисам, стагнации воспроизводственных процессов, увеличению транзакционных издержек и росту социальной поляризации. Предпосылкой возвращения мировой экономики на путь сбалансированного роста может стать наднациональное валютное регулирование, способствующее пропорциональной интеграции всех экономик мира в глобальную цепочку создания добавленной стоимости на недискриминационной основе. Цели. Исследование теоретических и практических подходов организации наднационального валютного сотрудничества суверенных государств. Методология. Использованы общенаучные методы системного подхода, аналогии, моделирования и научной абстракции. Результаты. Евро выступает единственным полноценно действующим проектом наднациональной валютной интеграции, хотя он пока не создал условий странам-участницам для гармоничного и стабильного развития. Дж.М. Кейнс предложил план наднационального валютного сотрудничества, отдельные положения которого были реализованы на практике в рамках функционирования механизма многосторонних расчетов стран СЭВ. Опыт обращения переводного рубля доказал возможность одновременного расширения объемов взаимной торговли и сбалансированного развития всех участников наднационального валютного сотрудничества. Область применения. Результаты исследования могут быть востребованы при разработке наднационального валютного регулирования. Выводы. Современные резервные валюты не обеспечивают условий для устойчивого развития на глобальном и региональном уровнях. Альтернативой национальным денежным единицам, выполняющим функции резервных валют, выступает наднациональная клиринговая валюта. Выход государств на уровень наднациональной валютной кооперации требует разработки комплексного подхода к решению проблем экономического, технического и политического характера.

О КОНЦЕПТУАЛЬНЫХ ПОДХОДАХ К СОЗДАНИЮ ОБЩЕГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА ГОСУДАРСТВ - ЧЛЕНОВ ЕАЭС

ЗВОНОВА Е.А., ПИЩИК В.Я.

Предмет. Важнейшим направлением развития евразийской экономической интеграции выступает появление общего рынка финансовых и банковских услуг (ОФР). Рассмотрена концепция его формирования. Цели. Разработка концептуальных подходов к формированию ОФР государств ЕАЭС. Методология. Использованы методы сравнительного и статистического анализа. Результаты. Предложено теоретическое функциональное определение понятия «общий финансовый рынок», обоснованы методологические подходы к формированию такого рынка стран ЕАЭС, с учетом опыта Европейского союза выделены и проанализированы критерии, цели, задачи, принципы и предполагаемые этапы построения ОФР. Осуществлена классификация рисков финансовой нестабильности в ЕАЭС и рассмотрены возможности их минимизации. Область применения. Результаты применимы в деятельности Евразийской экономической комиссии, а также министерств финансов и центральных банков государств - членов ЕАЭС. Выводы. Принципы, структура и содержание мер концепции формирования ОФР государств - членов ЕАЭС должны опираться на модель эволюционного поступательного развития процесса интеграции финансовых рынков стран-участниц, учитывающую особенности национальных экономик и финансовых систем. Эффективность принимаемых на каждом этапе пакетов мер находится в прямой зависимости от достигнутого уровня финансово-экономической интеграции. В целях институциональной консолидации процесса формирования ОФР предлагается создание Евразийского совета финансовой стабильности и наднационального надзорного органа с полномочиями прямого надзора за системно значимыми банками и другими финансовыми институтами.

ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ ДЛЯ МОТИВАЦИИ ТОП-МЕНЕДЖЕРОВ КОРПОРАЦИИ

ЯШИН С.Н., КОШЕЛЕВ Е.В., КУПЦОВ А.В.

Предмет. Применение метода экономической добавленной стоимости для конструктивной мотивации топ-менеджмента корпораций. Мотивация руководителей влечет отсутствие искажений прогнозных денежных потоков и прибыли фирмы ради вознаграждения, вместо этого решаются долгосрочные стратегические вопросы. Цели. Корректировка метода экономической добавленной стоимости так, чтобы его можно было применять для мотивации топ-менеджеров. Данный метод сравнивается с методами чистого приведенного дохода и модифицированной экономической добавленной стоимости для соотнесения интересов топ-менеджеров и собственников. Методология. Применен фактический показатель модифицированной экономической добавленной стоимости вместо обычной. Результаты. Прогнозная модифицированная экономическая добавленная стоимость, как и чистый приведенный доход, не дает надежного ориентира для мотивации топ-менеджера на долгосрочные цели компании. Эту проблему можно решить, если поставить вознаграждение топ-менеджеров в зависимость от фактически полученной модифицированной экономической добавленной стоимости по годам в результате осуществления конкретного проекта. Выводы. Результаты представленного исследования могут быть полезны финансовым аналитикам и собственникам корпораций.

ПУЛ ЛИКВИДНОСТИ КАК СПОСОБ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ ЛИКВИДНОСТИ В ПЛАТЕЖНЫХ СИСТЕМАХ

МАСИНО М.Н., ЛАРИОНОВ А.В.

Предмет. Применение пула ликвидности как способа управления риском ликвидности в платежной системе. Цели. Разработка подхода к системному описанию способа управления рисками (СПУР) в платежной системе, а также его апробация на примере пула ликвидности. Методология. Использованы международные и отечественные стандарты в области риск-менеджмента. В основу описания СПУР пула ликвидности легли требования документов, регулирующих функционирование платежных систем в том числе в части управления рисками. Проведен сравнительный анализ особенностей функционирования платежных систем с учетом реализации пула ликвидности для обоснования целесообразности использования пула ликвидности как сервиса по повышению качества управления внутридневной ликвидностью. При описании аспектов применения пула ликвидности была использована существующая практика применения данного СПУР в TARGET 2. Результаты. Сформирован алгоритм выбора СПУР в платежной системе, который носит универсальный характер и может быть применен для выбора иных СПУР. Область применения. Представленное описание может лечь в основу национального стандарта по внедрению системы риск-менеджмента в российских платежных системах. СПУР должен рассматриваться в качестве приложения к части описания применения процесса риск-менеджмента в платежной системе. Выводы. Пул ликвидности является эффективным инструментом, обеспечивающим снижение уровня риска ликвидности в платежной системе. Пул ликвидности также повышает уровень привлекательности платежной системы для потенциальных участников, так как позволяет снизить потребность в привлечении внутридневного кредита за счет максимально эффективного использования остатков на счетах.

РАЗРАБОТКА СИСТЕМЫ ИНДИКАТОРОВ ОЦЕНКИ, АНАЛИЗА И МОНИТОРИНГА РЕСУРСНОГО ПОТЕНЦИАЛА РЕГИОНА

ОБОРИН М.С., ШЕРЕШЕВА М.Ю., ШИМУК О.В.

Предмет. Система индикаторов, позволяющая оценивать, анализировать и проводить мониторинг ресурсного потенциала. Исследование проведено на примере Пермского края, Тульской и Владимирской областей. Актуальность исследования связана с необходимостью поиска резервов экономического роста на уровне регионов. Цели. Разработка системы индикаторов и применение для оценки потенциала субъектов. Методология. Исследование основано на анализе трудов, посвященных ресурсному потенциалу территорий, его основных элементов, а также статистических данных. Результаты. Проанализирован ресурсный потенциал названных регионов по восьми критериям, которые системно характеризуют их социально-экономическое развитие. Выявлена положительная динамика роста ключевых показателей, в том числе ВРП, что способствует дальнейшему росту отраслей, формирующих основной вклад в экономику. Проведен анализ социальных показателей. Обоснована необходимость системного анализа и оценки субъектов РФ на основе индикативного подхода. Выводы. Анализ, оценка и мониторинг ресурсного потенциала территорий должны осуществляться на основе системы индикаторов, охватывающих социально-экономические аспекты и особенности субъектов РФ. Необходимо оценивать также существующие проблемы и цели развития. На основе предложенного подхода возможна оценка эффективности использования различных видов ресурсов, что положительно повлияет на качество решения социально-экономических задач.

РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ В ГЛОБАЛЬНЫХ ЦЕПОЧКАХ СТОИМОСТИ

ГОЛОВИН А.О., ТОЛКАЧЕНКО Г.Л.

Предмет. Мировая экономика продолжает свое развитие в глобальных цепочках стоимости в условиях неопределенности и риска. Прогнозы роста умеренно оптимистичны. Снижение влияния посткризисных эффектов потребовало разработки и осуществления ряда мер по реализации макропруденциальной политики и политике количественного смягчения. Их влияние на экономику различных регионов и стран мира неоднозначно. Появление и глобальное распространение инноваций в сфере финансов повышает эффективность бизнеса. Одновременно возникают и растут риски. Следовательно, особую актуальность приобретает совершенствование и развитие риск-менеджмента в глобальных цепочках стоимости. Цели. Исследование изменяющейся ситуации в транснациональном бизнесе, появления и развития новых рисков. Аналитическое изучение взглядов специалистов по проблемам финансового заражения и побочных эффектов. Формирование возможного нового подхода к риск-менеджменту в глобальных цепочках стоимости. Методология. Использованы методы экспертных оценок, сравнительного анализа, эвристического прогноза. Результаты. Необходимо переосмысление подхода к риск-менеджменту в глобальных цепочках. Обосновано требование по отказу от управления риском в отдельном звене цепи. Показана необходимость комплексного риск-менеджмента по всей глобальной цепочке стоимости, позволяющего эффективно идентифицировать риски и минимизировать их влияние. Выводы. Существующие условия ставят новые задачи перед риск-менеджментом в транснациональном бизнесе. Их решение возможно при условии перехода к интегрированному риск-менеджменту в глобальных цепочках стоимости. Системные, рыночные, операционные, кредитные и иные риски должны отслеживаться по всем участкам глобальной цепочки. Мониторинг риска должен охватывать абсолютно всех участников бизнеса в ГЦС. Только интегрированные действия по идентификации риска и применению комплекса финансовых и нефинансовых инструментов приводят к необходимым результатам.

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ ДОХОДОВ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В РОССИИ В КОНТЕКСТЕ ФОРМИРОВАНИЯ СОЦИАЛЬНО ОРИЕНТИРОВАННОЙ НАЛОГОВОЙ ПОЛИТИКИ

СЕМЕНОВА Н.Н.

Предмет. В условиях существующей в России избыточной дифференциации доходов населения особую значимость приобретают вопросы формирования социально ориентированной налоговой политики, предусматривающей перераспределение доходов населения между различными категориями граждан в целях поддержания социального равновесия, стимулирования развития человеческого потенциала. Цели. Разработка практических рекомендаций по совершенствованию налогообложения доходов физических лиц в России как важнейшего условия формирования социально ориентированной налоговой политики. Методология. Использованы формальная и диалектическая логика, дедукция и индукция, анализ и синтез. Результаты. Обоснована необходимость усиления социальной направленности налоговой политики и введения прогрессивной шкалы налогообложения доходов физических лиц. Предложен авторский подход к установлению дифференцированных ставок по налогу на доходы физических лиц. Дана оценка современному механизму предоставления налоговых вычетов по НДФЛ, а также рассмотрен опыт зарубежных стран в части семейного налогообложения доходов граждан. Область применения. Полученные результаты могут использоваться органами законодательной и исполнительной власти при формировании основных направлений налоговой политики на перспективу. Выводы. В целях формирования социально ориентированной налоговой политики в России необходимо: введение прогрессивной шкалы налогообложения; использование необлагаемого минимума в размере прожиточного минимума, который является основной льготой и не должен затрагивать ту часть дохода, которая обеспечивает поддержание минимального жизненного уровня плательщика и его семьи; применение принципа семейного налогообложения; совершенствование механизма предоставления налоговых вычетов по налогу на доходы физических лиц.

СОВРЕМЕННЫЕ МИРОВЫЕ ВАЛЮТЫ: РОЛЬ В ОФИЦИАЛЬНОМ СЕКТОРЕ

КУДРЯШОВА И.В.

Предмет. Согласно принципам современной мировой валютной системы мировыми валютами выступают денежные единицы, включенные Международным валютным фондом в корзину СДР (специальные права заимствования). Однако юридическое, по сути, присвоение отдельной валюте статуса мировой не всегда сопровождается широким ее международным использованием. Поэтому актуальным является анализ фактических масштабов и сфер применения нерезидентами доллара США, евро, фунта стерлингов, японской иены и китайского юаня. Цели. Сопоставить факторы формирования спроса монетарных властей стран и регионов мира на мировые валюты с объемами их использования в публичном секторе. Определить перспективы диверсификации валютной структуры операций центральных банков. Методология. Использовались методы исследования: исторический, синтез, компаративный анализ, статистические методы (табличный, графический, метод абсолютных и относительных показателей). Результаты. Сложившиеся к настоящему времени детерминанты международного спроса на мировые валюты обеспечивают денежным властям отдельных стран и регионов возможность более широкого использования в своих операциях евро и юаня. Однако доллар США остается единственной валютой, выполняющей все функции мировых денег. Выводы. Росту масштабов сделок с евро и юанем в публичном секторе препятствуют относительно низкая ликвидность финансового рынка зоны евро, отсутствие полной конвертируемости китайской национальной валюты, действующие на финансовом рынке КНР ограничения для нерезидентов. В случае преодоления существующих трудностей диверсификация валютной структуры операций центральных банков возможна в долгосрочной перспективе на основе изменения внешних сетевых эффектов.

ТРЕЙДИНГ ПРОСТЫМИ КАЛЕНДАРНЫМИ СПРЕДАМИ ФЬЮЧЕРСОВ НА ЗОЛОТО

МИШИН А.А.

Предмет. Стратегии торговли производными финансовыми инструментами. В связи с широким применением алгоритмической торговли на мировых финансовых рынках проблема написания и тестирования алгоритмов приобрела в последнее время большую актуальность. Цели. Разработка алгоритма торговли календарными спредами фьючерсов на золото на основе стратегии следования за трендом, имеющей низкую корреляцию с рынком (S&P500) и минимальные просадки. Методология. Применены общенаучные и специальные методы исследования, в частности: анализа, синтеза, эксперимента и сравнения. Результаты. Предложен алгоритм стратегии торговли календарными спредами фьючерсов на золото. Стратегия построена на предположении, что существует предсказуемый коммерческий или институциональный интерес к определенному фьючерсному контракту. Это результат сезонных циклов складских запасов и добычи сырья. В нашем случае - фьючерсных контрактов на золото (GC:COMEX). Цена на фьючерсные контракты на золото с поставкой летом и осенью теоретически должна быть ниже, чем цена на фьючерсные контракты на золото с поставкой зимой. Тем не менее поскольку закономерность в цене этих фьючерсных контрактов сразу не видна, в качестве сигнала предложено использовать издержки по поддержанию позиции. Выводы. Анализ стратегии подтверждает логику использования стратегии календарного спреда, состоящую в покупке фьючерсных контрактов в летние месяцы с датой экспирации зимой, и выход из этих позиций в зимние месяцы, когда относительная цена этих контрактов является наивысшей. При этом стоит отметить и то допущение, по которому на рынке золота за анализируемый период очевиден бычий тренд. Вероятно, это является последствием мирового спроса на металлы в условиях нестабильных рынков, поэтому данную стратегию стоит использовать на растущих рынках.

ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ НА РЫНКЕ НЕФТИ И ВЛИЯНИЕ НА ФОНДОВЫЕ РЫНКИ

МИХАЙЛОВ А.Ю., БУРОВА Т.Ф.

Предмет. Основные особенности развития и ценообразования на рынке нефти, а также особенности влияния цен на нефть на фондовые индексы стран мира. Цели. Анализ основных тенденций на рынке нефти и разработка модели прогнозирования влияния цен на нефть на фондовые индексы для развитых экономик и России. Методология. Применяется пробит-модель с использованием реальной цены на нефть марки Брент, трехмесячной процентной ставки на денежном рынке, индекса потребительских цен, темпов роста ВВП в качестве бинарных зависимых переменных. Результаты. Выявлены тенденции ценообразования на разных этапах развития рынка нефти и показано влияние цен на нефть на фондовые индексы как развитых стран мира, так и России. Кроме этого, предложен прогноз цен на нефть в период 2017-2019 гг. Выводы и значимость. Практическая значимость данной работы заключается в структуризации существующих знаний о применимости пробит-моделей в условиях российской экономики. Также изложены макроэкономические тенденции спроса и предложения на рынке нефти и особенности моделирования в условиях нестабильной экономической ситуации в России. Работа заполняет пробел в использовании и практическом внедрении пробит-моделей для российской экономики. Исходя из прогноза спроса и предложения на рынке нефти в ближайшие 1-3 года, цены на нефть не будут подвержены росту. Воздействие цен на нефть на фондовые рынки в целом асимметрично за исключением российских и канадских фондовых рынков, где коэффициенты корреляции положительны. Это объясняется тем, что Россия и Канада имеют превалирующую долю нефти и углеводородов в чистом экспорте.

Содержимое этой страницы является частью Бухучет, аудит, налоги коллекции из eLIBRARY.
Если вам интересно узнать больше о возможностях доступа и подписки, вы можете оставить свой запрос ниже или связаться с нами по адресу eresources@mippbooks.com

Запрос